Gedik Yatırım – Brisa Bridgestone (BRISA) 4Ç22 Bilanço Değerlendirme

Sonuç: Şirket, 4Ç22’de 4.505 mn TL satış geliri (kons: 4.066 mn TL-Gedik: 4.220 mn TL), 859 mn TL FAVÖK (kons: 788 mn TL-Gedik: 776 mn TL) ve 510 mn TL net kar (kons: 502 mn TL-Gedik: 517 mn TL) açıklamıştır.

Şirketin yıllık bazda satış hacimleri %6 daralırken, satış gelirleri %112 artış kaydetmiştir. 4Ç22’de yurtiçi satış hacmi %10 yükselirken, ihracat satış hacmi %33’lük daralma göstermiştir. Yurtiçi satışlar içinde orijinal ekipman satış hacmi yıllık bazda %6’lık artış, lastik yenileme kanal hacmi ise %11’lik yükseliş kaydetmiştir. 4Ç22’de yurtiçi satış gelirleri yıllık %149, ihracat gelirleri %39 yükselmiştir.

İhracat gelirlerinin toplam gelirler içerisindeki payı %37’den %25’e gerilemiştir. 4Ç22’de şirketin FAVÖK’ü yıllık %103 büyüme sergilerken, FAVÖK marjı 85bp daralma göstermiştir. 4Ç21’de 351 milyon TL net finansal gelir elde eden şirket, bu çeyrekte 188 milyon TL net finansal gider yazmıştır. 77 milyon TL’lik ertelenmiş vergi geliri sonrası şirket yıllık %52 artışla 510 milyon TL net kar açıklamıştır.
Şirket Yönetim Kurulu 1 TL nominal değerli pay için 29.03.2023 tarihinde pay başına nakit brüt 3,60 TL (temettü verimi: %6,0) kar payı ödenmesine karar vermiştir. Son 5 yıllık ortalama temettü verimi %1,9’dur. Hisse 2023 yılı beklentilerine göre 4,4x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir.

Güçlü FAVÖK büyümesi ve kar payı ödeme kararının hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.