İnfo Yatırım – Arçelik (ARCLK) 3Ç23 Finansal Değerleme Raporu

Bilanço Dönemi Başladı
Arçelik, 2023 yılı üçüncü çeyreğinde beklentilere paralel 58,2 milyar TL ciro, beklentilerin %4 üstünde 6,4 milyar TL FAVÖK ve 995 milyon TL olan konsensüs beklentinin hafif üstünde 1 milyar TL net kar açıkladı. Geçen çeyreğe göre ciro %24, FAVÖK %28, net kar %103 arttı. Geçen yılın ilk dokuz ayı ile karşılaştırıldığında ciro %53, FAVÖK %83, net kar %46 yükseldi.

Türkiye’deki talebin de öne çekilmesi ile adetsel bazda satılan ürünlerdeki artış, TL’deki değer kaybına paralel bu durumun satışlara yansıtılması ve çeyreklik/yıllık bazda düşen hammadde fiyatları finansalları olumlu etkiledi. Metal hammadde fiyatları, azalan küresel talep, artan politika faiz oranları ve azalan enerji ve girdi maliyetleri nedeniyle hem çeyreklik hem de yıllık bazda geriledi. Ortalama piyasa metal fiyatları endeksi 105’ten 99’a, ortalama piyasa plastik fiyatları endeksi 147’den 141’e geriledi. 2022’de metal fiyat endeksi 122, plastik fiyatları endeksi 175’ti. Euro / Dolar paritesindeki yukarı yönlü seyir ise marjlardaki olumlu seyri sürdürdü. Brüt kar marjı 3Ç22’de %28,8’den 2Ç23’te %31,9’a 3Ç23’te %32,8’e yükseldi. Uluslararası pazarda resesyon endişeleri ve ekonomik durağanlıklar nedeniyle talepteki düşüş sürdü.

Beklentilerde Revizyon
Şirket 2023 yılı beklentilerinde revizyona gitti. Hasılatta Türkiye’de TL bazlı %60 artış beklenirken, bu beklenti %75’e yükseltildi. Uluslararası hasılatta beklenti %4’e yakın azalış olarak revize edildi. FAVÖK marjı %10,5 olarak korundu. Açıklanan finansalların hisse üzerine olumlu yansımasını bekliyoruz.