İnfo Yatırım – Türk Telekomünikasyon (TTKOM) 3Ç23 Finansal Değerleme Raporu

Beklentilerin Üstünde Net Kar
Türk Telekom 2023 yılı üçüncü çeyreğinde beklentilerin hafif üzerinde 22,4 milyar TL ciro, beklentilerin hafif altında 7,4 milyar TL FAVÖK ve 1,9 milyar TL olan konsensüs beklentilerinin %134 üstünde 4,5 milyar TL net kar açıkladı. 2023 yılı 3. çeyrekte geçen çeyreğe göre ciro %25, FAVÖK %24 artarken, şirket geçen çeyrek 600,7 milyon TL zarar açıklamıştı. 2023 yılı ilk dokuz ayda ise geçen yılın aynı dönemine göre ciro, FAVÖK ve net kar sırasıyla %70, %41 ve %46 yükseldi. Yüksek abone büyümesi, fiyatlandırma, taahhüt yenilemedeki iyi gidişat ve güçlü upsell faaliyetleri şirket gelirlerindeki artışın ana sebepleri olarak öne çıkarken, mobil gelirler %89,2, sabit genişbant gelirleri %62,7, uluslararası gelirler %66,9, kurumsal data gelirleri %82,4, diğer gelirler ise %137,7 arttı. Okula dönüş dönemi ve mevsimsellik şirket faaliyetlerini pozitif etkilerken, Temmuz ayında ülke geneli yapılan maaş artışları, revize edilen fiyat tarifeleri sonrası abone sayısında yaşanabilecek olası baskıyı hafifletti.

Mobil ve sabit internetteki güçlü seyirin etkisiyle bu çeyrekte 498.000 net abone artışıyla toplam abone sayısı 52,9 milyona ulaştı. Sabit genişbant abone tabanı okul döneminin başlamasının da etkisiyle 166.000 artışla 15,1 milyona yükselirken, sabit internet ARPU büyümesi yıllık bazda geçen çeyrekteki %41,7’den bu çeyrekte %58,1’e yükseldi. Fiber abone tabanı da bu çeyrekte 355.000 yükselişle 12,6 milyon oldu. Son dört raporlama dönemindeki performansını aşan mobil segmentte abone sayısı 537.000 artışla 26,1 milyon oldu. Faturalı abone tavanı da 2019 yılının 2. çeyreğinden bu yana en iyi performansını sergileyerek 473.000 artarken, faturasız taban 3 çeyrektir süren daralmanın aksine 64.000 büyüdü. Yıllık bazda ARPU büyümesi ise geçen senin yüksek bazına rağmen %78 olarak gerçekleşti.

Üçüncü çeyrekte Türk Lirasının nispeten daha istikrarlı seyri, şirketin hedge maaliyeti ve kur giderlerinde iyileşme sağladı. Finansal giderler üçüncü çeyrekte geçen çeyrekteki 5,2 milyar TL seviyesinden %42 azalışla 3,0 milyar TL olarak gerçekleşti. Sabit kıymetlerin yeniden değerlendirilmesi ve Ar-Ge ve yatırım teşviklerinden kaynaklanan 2,5 milyar TL’lik net vergi geliri beklenti üstü net karda etkili oldu.

Açıklanan finansalların hisse üzerinde nötr etki yapmasını bekliyoruz.