Ziraat Yatırım – HalkBank (HALKB) 3Ç23 Bilanço Analizi

Öneri : “EKLE”
Hedef Hisse Fiyatı : 16,50TL

Halkbank’ın 3Ç2023’teki Net Dönem Karı 3,1milyar TL ile Beklentilerin Biraz Üzerinde Gerçekleşti…

Halkbank’ın 2023 yılının üçüncü çeyreğindeki net dönem karı 3.096mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bizim beklentimiz 2.965mn TL kar iken, piyasa beklentisi 2.827mn TL kar idi. Önceki çeyrekte 699mn TL kar açıklayan Banka’nın 3Ç2022 karı 4.304mn TL idi.

Üçüncü çeyrek karı sonrasında Banka’nın 9A2023 net dönem karı yıllık %9,6 oranında azalarak 8.050mn TL olarak gerçekleşmiştir. Yılın ilk dokuz ayındaki özsermaye karlılığı %10,8 olarak gerçekleşmiştir.

Daralan TL kredi mevduat makasına karşın TÜFE endekslilerden elde edilen gelirlerin (TÜFE’ye endeksli menkul kıymetleri değerleme oranı üçüncü çeyrekte %50’den %60’a çıkmıştır) 10,1milyar TL’den 25,6milyar TL’ye çıkması sonrasında net faiz gelirleri %96,2 oranında artarak 9,5milyar TL’ye yükselmiştir. Net ücret ve komisyon gelirleri ise orta onlu oranda büyüme kaydetmiş ve bu kalemden elde edilen gelir 4,9milyar TL olmuştur. Banka bu çeyrekte 353mn TL temettü geliri yazmıştır. Öte yandan, önceki çeyrekte 1,1milyar TL ticari zarar bu çeyrekte 3,7milyar TL’ye (swap maliyeti 1,1milyar TL’den 5,1milyar TL’ye yükselmiştir) çıkarken, diğer faaliyet gelirleri %40,5 oranında azalarak 2,8 milyar TL’ye düşmüştür. 614mn TL geçmiş yıl gider iptali yapılmıştır. Karşılıklarda 370mn TL’den 1,3milyar TL’ye artış olurken, operasyonel giderler %15,4 oranında artarak 11,5milyar TL’ye yükselmiştir. Önceki çeyrekteki yüksek vergi gideri sonrasında Banka bu çeyrekte 2 milyar TL vergi geliri yazmıştır.

Artan karlılık ile birlikte Banka’nın 3Ç2023’teki ortalama özsermaye karlılığı düşük çift haneye çıkmıştır. Öte yandan, TL kredi – mevduat makasındaki daralmaya karşın YP makasındaki genişleme ve TÜFE endekslilerin desteğiyle net faiz marjında toparlanma gözlenmiştir.

Halkbank’ın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde yaptığımız revizyonlar ile piyasa çarpanında yaptığımız güncellemeye bağlı olarak 15,64TL’den 16,50TL’ye çıkartıyoruz. Hisse için daha önceki “EKLE” önerimizi ise koruyoruz.