Ziraat Yatırım – HalkBank (HALKB) 4Ç23 Bilanço Analizi

Öneri : “EKLE”
Hedef Hisse Fiyatı : 17,74TL

Halkbank’ın 4Ç2023’teki Net Dönem Karı 2,1milyar TL Olarak Gerçekleşti…

Halkbank’ın 2023 yılının dördüncü çeyreğindeki net dönem karı çeyreksel bazda %33,4 oranında gerileyerek 2.062mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bizim beklentimiz 1.910mn TL net dönem karı iken, piyasa beklentisi 2.201mn TL net dönem karı idi.

Dördüncü çeyrek karı sonrasında Banka’nın 2023 net dönem karı 10.112mn TL olarak gerçekleşmiştir. Banka’nın 2023 yılı ortalama özsermaye karlılığı yüksek tek haneli gerçekleşmiştir.

TÜFE endekslilerden elde edilen gelirlerin (TÜFE’ye endeksli menkul kıymetleri değerleme oranı üçüncü çeyrekteki %60’dan son çeyrekte %65’e çıkmıştır) 25,6milyar TL’den 30,5milyar TL’ye çıkması sonrasında net faiz gelirleri çeyreksel bazda %17,7 oranında artarak 11,2milyar TL’ye yükselmiştir. Net ücret ve komisyon gelirleri ise %41,1 oranında artış göstermiş ve 6,9milyar TL’ye çıkmıştır. Karşılık giderleri ise sadece 194mn TL (önceki çeyrek 1,3milyar TL) olmuştur. Diğer taraftan, artan swap maliyetleri (5,1milyar TL’den 11,7milyar TL’ye) ile birlikte ticari zarar 3,7milyar TL’den 11,1milyar TL’ye yükselmiştir. Operasyonel giderler 5,4milyar TL ile sınırlı bir düşüş gösterirken, 3,6milyar TL’lik vergi geliri sonrasında Banka’nın 4Ç2023’teki net dönem karı 2,1milyar TL olarak gerçekleşmiştir.

Düşen karlılıkla ile birlikte Banka’nın 4Ç2023’teki ortalama özsermaye karlılığı orta tek haneli seviyelere gerilemiştir. Öte yandan, TÜFE endekslilerin desteğiyle net faiz marjında toparlanma kısmen de olsa sürmüştür.

Halkbank’ın sermaye yeterlilik rasyosu, BDDK’nın geçici düzenlemeleri dahil 101 baz puan artmış ve geçen yılın son çeyreğinde %14,26 seviyesinde gerçekleşmiştir.

Halkbank’ın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde yaptığımız revizyonlar ile piyasa çarpanında yaptığımız güncellemeye bağlı olarak 16,50TL’den 17,74TL’ye çıkartıyoruz. Hisse için daha önceki “EKLE” önerimizi ise koruyoruz.