Şeker Yatırım – Akçansa (AKCNS) 4Ç22 Bilanço Analizi

Son çeyrekte tahminimizin üzerinde net kâr.

Akçansa, 2022 yılının son çeyreğinde güçlü operasyonel performansın yanı sıra sürdürülen faaliyetler vergi gelirinin de etkisiyle 361,5mn TL net kâr elde etti, geçen yılın aynı çeyreğinde ise 174,8mn TL net kâr açıklamıştı. Açıklanan rakam bizim 290mn TL net kâr tahminimizin üzerinde kalırken, piyasa beklentisi olan 358mn TL’ye paralel gerçekleşti. Açıklanan kâr rakamıyla tahminimiz arasındaki fark, satış geliri ve vergi geliri rakamlarının beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmesinden kaynaklanmaktadır. Bu çeyreğe ilişkin net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 12A22’de kümüle net kâr rakamı 1.521mn TL seviyesine ulaşmış oldu (12A21: 303,6mn TL net kâr). Bu çeyrekte şirketin 83,9mn TL tutarında sürdürülen faaliyetler vergi geliri kaydettiğini belirtmek gerekir (4Ç21: 26,8mn TL). Sürdürülen faaliyetler vergi gelirine şirket varlıklarının yeniden değerlenmesi sonucu oluşan ertelenmiş vergi geliri yaklaşık 137,3mn TL (4Ç22) tutarında tek seferlik pozitif bir katkı sağlamıştır.

Tahminimizin üzerinde gelen dördüncü çeyrek finansal sonuçları sonrası Akçansa için 77,60 TL seviyesinde bulunan 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 83,00 TL seviyesine revize ediyoruz. 17 Şubat 2023 AKCNS pay kapanışına göre hedef fiyatımız %7,8 oranında getiri potansiyeli taşıması nedeniyle de ‘AL’ olan önerimizi, ‘TUT’ olarak revize ediyoruz.