Ahlatcı Yatırım – Boğaziçi Beton (BOBET) Analist Toplantısı Notları / 23.03.2023

2022 yılında Şirket’in net satışlarında ve net karında güçlü yükseliş. Şirket’in 12A22 satışları geçen yıla göre %273,7 artarak 3,4 milyar TL olarak gerçekleşmekte olup, 2022 yılına ilişkin satıştahmininin oldukça üstündedir. (Şirket’in 2022 yılına ilişkin olarak açıklamış olduğu satış tahmini 1,9 milyar TL’dir.) 2023 yılına ilişkin satış tahminini ise 5,5 milyar TL olarak açıklamıştır.

Şirket’in 12A22 dönem karı 473 milyon TL olarak gerçekleşmiş olup, geçen yıla göre %1159 oranında artış göstermiştir. (12A2021 dönem karı: 38 milyon TL) Satış gelirlerindeki ve dönem karındaki artışın ana sebepleri; Şirket 2021 yılına kadar uzun vadeli sözleşmeler yapması sebebiyle yüksek enflasyon ortamında ürün fiyatlarını revize edemiyorken, 2022 yılında yapılan yeni sözleşmelerde satış fiyatlarını (maliyet hesapları baz alınarak) proaktif olarak güncel yapmasının şirketin satış gelirlerine ve dönem karına olumlu yansımaları olmuştur. Özellikle 2022 yılında çimento sektöründe faaliyet gösteren firmaların hazır beton üretim faaliyetlerini azaltmaları şirketin Pazar payına olumlu yansımıştır. 2022 yılında satış ve maliyet stratejisindeki değişiklik, alacak tahsilat süresinin kısaltılması Şirket’in kar marjlarını pozitif yönde etkileyen önemli etkenler olmuşlardır.

Hazır beton üretiminin en önemli bileşenlerinden olan agrega hammaddesini kendi üretiyor olması Şirket’in maliyet girdilerine olumlu yansımış olup, sektördeki diğer oyunculara göre daha avantajlı bir konuma gelmesini sağlamıştır.

Giderek güçlenen net işletme sermayesi ve 15 MW büyüklüğünde GES yatırımı.

Çimento sektörünün düzenli temettü dağıtımlarını benimseyen Boğaziçi Beton dağıtım politikası gereği temettü oran ve verimliliğinin yıllara göre değişkenlik gösterebileceğini de belirterek düzenli olarak temettü dağıtmayı planlıyor.

Şirket 24.40 TL hedef fiyat ile %32 getiri potansiyeli taşıyor.