Galata Menkul – Kardemir (KRDMD) 4Ç22 Bilanço Değerlendirmesi

Kardemir 2022/Q4’de, geçen yılın aynı çeyreğine(2021/Q4) göre; satış gelirini %63,7 oranında artırırken, FVAÖK rakamı ve net kârı ise; sırasıyla %60,8 ve %112,7 oranlarında daraldı. Dünya’nın en büyük Çelik üreticisi ve tüketicisi konumundaki Çin’de, Kovid vakalarının 2022 yılında yeniden artışa geçmesi ve bu kapsamda ‘Sıfır Kovid’ politikasının 4.Çeyreğin sonuna kadar sürdürülmüş olması ile ortaya çıkan zayıf talebin fiyatlama marjlarını baskılaması; diğer demir-çelik firmaları gibi Kardemir’in de kârlılık performanslarını baskı altına aldı. Öyle ki, 2022 yılının tamamı için bakıldığında da; 2021 yılında %32,4 seviyesindeki brüt kâr marjı 2022 yılında %15,6’ya, FVAÖK marjı %33,3’den %15,9’a ve konsolide net kâr marjı da %26,1’den %7,9’a gerilemiş durumda. Bununla birlikte, üretim miktarlarında da geçtiğimiz yılın gerisinde kalan şirket; iç taraftaki enflasyonist etkinin fiyatlamayı desteklemesi ile geçtiğimiz yılın üzerinde satış gelirleri elde etmiş durumda.

Kâr Marjı, 8 Çeyrek Sonra Negatife Döndü.

Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda; 12 aylık dönem boyunca NÖTR tavsiyesi ile 23,31 TL hedef fiyat belirliyoruz.