Gedik Yatırım – Lokman Hekim (LKMNH) 2Ç23 Bilanço Analizi
- Özet -2Ç23 Finansal Sonuçları
FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 144 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 120 baz puan artışla %20,5 olmuştur. 2023 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 181 baz puan düşüşle %19,8 seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK’ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %11,5 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 72,9 artışla 65.3 milyon TL olmuştur. 2023 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %64,9 artışla 123.8 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 144 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 120 baz puan artışla %20,5 olmuştur. 2023 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 181 baz puan düşüşle %19,8 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %49,93 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %8,1 düşüşle 16.9 milyon TL olmuştur. 2023 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %12,3 artışla 50.6 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %32,9 artışla 438 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 2Ç23’de 318 mn TL satış geliri (kons: 329 mn TL/Gedik: 310 mn TL) 65 mn TL FAVÖK (kons: 64 mn TL/Gedik: 54 mn TL) ve 17 mn TL net kar (kons: 35 mn TL/Gedik: 22 mn TL) açıklamıştır. Şirketin satış gelirleri, 2Ç23’te yıllık %63, çeyreklik %4 artışla 318 milyon TL ile beklentilerin altında kalmıştır. 2Ç23’te FAVÖK yıllık %73 ve çeyreklik %12 yükselişle 65 milyon TL olurken, FAVÖK marjı ılımlı bir iyileşmeyle çeyreklik 144bp artış (yıllık: +120bp) kaydederek %20,5 olmuştur. Önceki çeyrekte 16,7 milyon TL olan net finansal giderler, 2Ç23’te 17,0 milyon TL ile net karı baskılamıştır. Şirket 2Ç23’te çeyreklik %50 azalışla 17 milyon TL net kar açıklamıştır (yıllık: -%8). Net borcu çeyreklik olarak %33 yükselişle 437 milyon TL olmuştur. Hisse 2023 yılı beklentilerine göre 6,4x FD/FAVÖK ve 2024 yılı beklentilerine göre 5,3x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirketin finansal sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.