Gedik Yatırım – Tüpraş (TUPRS) 1Ç23 Bilanço Analizi

Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %20,0 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %19,6 artışla 92.8 milyar TL olmuştur.

FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %27,5 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %149,8 artışla 12.1 milyar TL olmuştur.

FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 135 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 677 baz puan artışla %13,0 olmuştur.

Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %61,63 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net karı %511,9 artışla 6.7 milyar TL olmuştur.

Net nakdi 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %47,8 düşüşle 8.6 milyar TL olmuştur.

Sonuç: Şirket, 1Ç23’de 92.826 mn TL satış geliri (kons: 96.045 mn TL-Gedik: 90.895 mn TL), 12.057 mn TL FAVÖK (kons: 10.849 mn TL-Gedik: 11.193 mn TL) ve 6.748 mn TL net kar (kons: 6.006 mn TL-Gedik: 8.498 mn TL) açıklamıştır. 1Ç23 finansal sonuçları sabah yayınlanmış olup, operasyonel sonuçlar ve görünümü içeren sunum henüz paylaşılmamıştır.
Beklentilerin üzerinde gelen finansal sonuçların, 2023 yılı beklentilerine göre 2,2x FD/FAVÖK ile işlem gören hisse üzerindeki etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz. Hisse Nisan ayında BIST-100 Endeksi’nin %8 civarı altında performans sergilemiştir.
Bu nedenle, beklenenden daha güçlü olan 1. çeyrek sonuçlarının son zamanlardaki düşük performansı tersine çevireceğini düşünüyoruz. Bununla birlikte yılbaşından bu yana ise hisse fiyatları BIST-100 Endeksi’nin yaklaşık %15 üzerinde performans sergilemiştir.