Ziraat Yatırım – Kardemir (KRDMD) 4Ç22 Bilanço Analizi

Kardemir’in 4Ç2022 Net Dönem Zararı 218mn TL ile Piyasa Beklentilerine Paralel Gerçekleşti..

Kardemir’in 4Ç2022’deki net dönem zararı 218mn TL ile hem bizim zarar beklentimiz olan 214mn TL’nin hem de piyasanın zarar beklentisi olan 230mn TL’ye paralel gerçekleşmiştir. Şirket, 2021 yılının aynı döneminde 1.716mn TL net dönem karı açıklamıştı.

Şirketin satış gelirleri 4Ç2022’de 2021’in aynı dönemine göre %63,7 oranında büyüme göstererek 7.716mn TL’ye yükselirken, brüt kar ise 695mn TL olmuştur. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde brüt kar 1.729mn TL idi. Brüt kar marjı da %36,7’den %9’a gerilemiştir. Operasyonel giderler 4Ç2022’de 4Ç2021’e göre %138 oranında artmış ve 99mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden ise 657mn TL net gider kaydedilmiştir. Böylece faaliyet zararı 62mn TL olmuştur. 2021’in aynı döneminde ise 1.930mn TL faaliyet karı açıklanmıştı.

Kardemir’in FAVÖK’ü 4Ç2021’deki 1.812mn TL’den 4Ç2022’de %57,4 azalışla 773mn TL’ye gerilerken (Piyasa beklentisi: 590mn TL), FAVÖK marjı %38,4’ten %10’a gerilemiştir. Şirketin ton başına FAVÖK rakamı ise bir önceki yılın aynı dönemindeki 282 USD/ton’dan 4Ç2022’de 68 USD/ton’a gerilemiştir. (3Ç2022:52 USD/ton).

6mn TL’lik yatırım faaliyetlerinden net gider ile 8mn TL’lik iştirak geliri sonrasında finansman öncesi faaliyet zararı 60mn TL’yi göstermiştir. Finansman tarafında da net giderler 124mn TL olmuştur. Vergi öncesi zarar 184mn TL’yi göstermiştir. 4Ç2021’deki vergi öncesi kar 1.682mn TL idi. 34mn TL’lik vergi gideri sonrasında Kardemir grubunun net dönem zararı 218mn TL’ye ulaşmıştır.

Son çeyrek zararı sonrasında Şirket’in 2022’deki net dönem karı ise 2.174mn TL olmuştur. 2021 yılında 3.853mn TL net dönem karı kaydedilmişti.

Kardemir(D)’in hedef hisse fiyatını beklentilerimizdeki güncellemeler ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak 15,00TL’den 26,50TL‘ye çekiyoruz. Hisse için daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.