İntegral Yatırım – Sasa Polyester (SASA) 3Ç23 Bilanço Analizi

Sasa Polyester (SASA), 3Ç23 döneminde 5,349 mn TL net kâr açıkladı. Net kar yıllık bazda %120 artış gösterirken, bir önceki çeyrekte zarar açıklayan şirket kâra geçmiş oldu. Net kar artışında 3Ç23’de yıllık %29 güçlenen ciro ve teşvik belgesi dahilinde ertelenmiş vergi geliri yardımcı olurken net finansman giderleri (faiz giderleri) net dönem kârını baskılamıştır. Net kar marjı yıllık bazda 20,3 puan artış göstererek %49,22 seviyesinde gerçekleşti.

Satış gelirleri yıllık bazda %29,3 artış gösterdi… 3Ç23 döneminde satış gelirleri, yıllık %29,3 artış göstererek 10,8 milyar TL’ye yükseldi. Bir önceki çeyreğe göre artış ise %45 oldu. Brüt kar yıllık %65,4 artışla 2,7 milyar TL olurken, brüt kar marjı yıllık 5,6 puan artışla %25,45 seviyesinde gerçekleşti. Toplam satışların yüzde 66’sını Polyester Elyaf ve Polyester Cips, yüzde 30’luk bölümünü Polyester İplik ve Poy ( Filament ) kalan yüzde 4’lük bölüm ise DMT (SPC) ve diğer ürünlerden oluşmaktadır. Şirket satış yaptığı tüm ürünlerde geçen yıla göre artış sağlamıştır. Ancak hem ülkemizde hem de küreselde yaşanan sıkılaşma ile birlikte şirketin üretim miktarında azalmalar görülmüştür. Geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla Polyester Cipste yüzde 18, Polyester Elyafda yüzde 10, Dmt tarafında yüzde 46 ve Polyester İplik tarafında yüzde 9’luk üretim miktarında azalış gerçekleşmiştir. Şirket’in yaklaşık olarak 510.000 ton/yıl elyaf, 397.000 ton/yıl poy, 178.000 ton/yıl iplik ve 548.500 ton/yıl polyester cips, 24.000 ton/yıl SSP cips kapasitesi mevcuttur. Şirket’in, 2023 yılının ilk dokuz ayında polimerizasyon kapasite kullanım oranı %77 olarak gerçekleşmiştir (2022 yılı: %83).

FAVÖK 2,4 milyar TL oldu… FAVÖK yıllık bazda %76, çeyreksel bazda %71 artış gösterdi ve 2,4 milyar TL oldu. FAVÖK marjı da yıllık 6 puan artışla %22,4 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %19 FAVÖK marjı elde edilmişti. Favök tarafında gerçekleşen artış da özellikle satış tarafındaki büyüme ve maliyet tarafındaki kontrol etkili olmuştur. Şirketin brüt kar marjı hem bir önceki çeyreğe hem de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre artış göstermiştir. Şirket’in Direkt ilk madde ve malzeme giderleri geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre enflasyon oranının oldukça altında yüzde 10 artış gösterirken enerji giderlerinde ise azalış gerçekleşmiştir. Şirketin Adana merkez sahasındaki binaların çatılarına kurulan Çatı Öztüketim Güneş Enerjisi Santrali (GES) montajı tamamlanmış ve üretime başlanmıştır. Yatırım tutarı 11,35 Milyon USD’ye ulaşan santralin resmi kabulüne ilişkin süreçler, yasal prosedürlere uygun olarak devam etmektedir. Yıllık 28.000 MWh enerji üretimi sağlayacak olan söz konusu GES ile Şirketin mevcut yıllık elektrik tüketiminin yaklaşık %4 ile %5’i aralığındaki miktarının karşılanması beklenmektedir.